白氏長慶集肆陸策林第貳叁目議鹽法之弊論鹽商之幸雲：
臣又見自關以東，上農大賈，易其資產，入為鹽商。率皆多藏私財，別營稗販。少出官利，唯求隸名。居無征徭，行無榷稅。身則庇於鹽籍，利盡入於私室。此乃下有耗於農商，上無益於筦榷明矣。蓋山海之饒，鹽鐵之利，利歸於人，政之上也。利歸於國，政之次也。若上既不歸於人，次又不歸於國。使幸人奸黨，得以自資。此乃政之疵，國之蠹也。今若剗革弊法，沙汰奸商，使下無僥幸之人，上得析毫之計，斯又去弊興利之一端也。
寅恪案：樂天此篇之意旨，與其前數年所擬策林之言殊無差異。此篇小序所謂「幸人」者，即策林所謂「僥幸之人」。篇中「壻作鹽商十五年，不屬州縣屬天子。每年鹽利入官時。少入官家多入私。官家利薄私家厚，鹽鐵尚書遠不知」諸句，即策林所謂「自關以東，上農大賈，易其資財，入為鹽商。少出官利，唯求隸名。居無征徭，行無榷稅。身則庇於鹽籍，利盡入於私室」，而樂天竟於策林貳貳不奪人利條昌言：
唐堯夏禹漢文之代，棄山海之饒，散鹽鐵之利。
更為明白無所避忌矣。然此等儒生之腐論，於唐代自安史亂後國計之仰給於鹽稅者，殊為不達事情也。新唐書伍肆食貨誌略雲：
［劉］晏之始至也，鹽利才四十萬緡。至大曆末，六百餘萬緡。天下之賦，鹽利居半。宮闈服禦，軍??，百官祿俸皆仰給焉。明年而晏罷。貞元四年淮西節度使陳少遊奏加民賦，自此江淮鹽每鬥亦增二百，為錢三百一十，其後複增六十。江淮豪賈射利，或時倍之。官收不能過半，民始怨矣。鹽估益貴，商人乘時射利，遠鄉貧民困高估，至有淡食者。其後軍費日增，鹽價寖貴。順宗時，始減江淮鹽價，每鬥為錢二百五十。其後鹽鐵使李錡奏，江淮鹽鬥減錢十以便民。未幾複舊。方是時，錡盛貢獻以固寵，朝廷大臣皆餌以厚貨。鹽鐵之利積於私室，而國用耗屈，榷鹽法大壞。兵部侍郎李巽為使，以鹽利皆歸度支。初歲之利，如劉晏之季年。其後則三倍晏時矣。
又舊唐書壹肆憲宗紀上雲：
［元和元年四月］丁未，以檢校司空平章事杜佑為司徒。所司備禮冊拜，平章事如故。罷領度支鹽鐵轉運等使，從其讓也。仍以兵部侍郎李巽代領其任。
［四年四月］丁卯，鹽鐵使吏部尚書李巽卒。（寅恪案，舊唐書壹貳叁李巽傳以巽卒為四月。）六月乙亥朔，丁醜，以河東節度使李鄘為刑部尚書，充諸道鹽鐵轉運使。
據此，貞元元和間鹽法之利弊，略如上述。而樂天賦此篇時，鹽鐵尚書為李巽。巽為唐代主計賢臣，其名僅亞於劉晏。李巽之後，繼以李鄘，鄘以當官嚴重知名。似此二人者，俱不應招致譏刺。樂天此篇結語至以：
桑弘羊，死已久，不獨漢世今亦有。
為言，毋乃過刻乎？意者其或別有所指耶？姑從闕疑以俟更考。總之，樂天之鹽法意見，其賦此篇時與擬策林時並無改易。此篇之作，不過取前日所蓄意見，形諸篇什耳。
詩雲：
本是揚州小家女，嫁得西江大商客。
寅恪案：劉夢得外集捌夜聞商人船中箏七絕雲：
大艑高船一百尺，新聲促柱十三弦。揚州市裏商人女，來占西江明月天。
可與樂天此詩相印證。蓋唐代揚州為經濟繁盛之都市，巨商富賈薈集之處所。江西商人航乘大舟，每年來往於江西淮南之間。觀國史補下凡東南郡邑無不通水條略雲：
舟船之盛，盡於江西。編蒲為帆，大者或數十幅，自白沙溯流而上。常待東北風，謂之潮信。江湖語雲，水不載萬，言大船不過八九千石。然則（而？）大曆貞元間有俞大娘航船最大。居者養生送死嫁娶，悉在其間。開巷為圃，操駕之工數百。南至江西，北至淮南，歲一往來，其利甚博。
可知。則其娶揚州倡女為外婦或妾，自是尋常之事，此詩人所以往往賦詠之也。
複次，樊川集肆夜泊秦淮七絕雲：
煙籠寒水月籠沙。夜泊秦淮近酒家。商女不知亡國恨，隔江猶唱**。
寅恪案：牧之此詩所謂隔江者，指金陵與揚州二地而言。此商女當即揚州之歌女，而在秦淮商人舟中者。夫金陵，陳之國都也。玉樹**，陳後主亡國之音也。此來自江北揚州之歌女，不解陳亡之恨，在其江南故都之地，尚唱靡靡遺音。牧之聞其歌聲，因為詩以詠之耳。此詩必作如是解，方有意義可尋。後人昧於金陵與揚州隔一江及商女為揚州歌女之義，模糊籠統，隨聲附和，推為絕唱，（如沈德潛唐詩別裁貳拾此詩評語之類。）殊可笑也。世之讀小杜詩者，往往不能通其意，因論樂天此篇，附記於此。（劉夢得文集叁金陵懷古五律「**一曲，幽怨不堪聽」之句，當非泛用故典而有所指實，似可取與小杜詩互證也。）