坊間流傳著這樣一則故事。有一天，巴菲特的私人飛行員邁克·弗林特向巴菲特請教：如何才能擁有一個“巴菲特式”的投資生涯。巴菲特沒有直接給出答案，而是讓邁克·弗林特寫下自認為最重要的25個目標。邁克·弗林特想了幾天，將目標全部羅列出來，好不容易刪減到25個，巴菲特又讓他從中選出5個最重要的目標。
邁克·弗林特疑慮重重，但還是理出5個最重要的目標。之後，巴菲特又要求對方將最初製定的25個目標與篩選後的5個目標進行對比，然後說道：“你現在知道自己應該怎麽做了吧？”邁克·弗林特點點頭：“我知道了，從現在開始，我重點實現這5個目標，另外的20個目標，並不那麽緊急，我會在閑暇時間去做這些事，然後想辦法慢慢實現。”
巴菲特搖著頭說道：“不，弗林特，你錯了。那些你沒有重點挑出來的20個目標，不是你應該在閑暇時間慢慢完成的事情，而是你應該盡量避免去做的事情。你應該躲避它們，就像躲避瘟疫一樣，最好不要為它們花費任何時間和注意力。”
這則故事傳遞出巴菲特投資理念中的一個基本概念：集中投資。簡單來說，就是集中個人的資源和精力，投資極少數自己有把握且具有很高回報率的標的公司，這種投資模式的優勢在於能夠確保在回報率最大的項目上獲得最高的收益。與集中投資相對應的就是多元化的投資模式，許多人喜歡多元化，並將多元化作為投資的基本模式。在他們看來，多元化投資是降低風險的一種重要策略，將資本分散到不同的項目，就不容易被單一的失敗投資拖垮，畢竟資金額越分散，風險係數也就會越低。
段永平一直反對多元化投資。在他看來，多元化投資根本站不住腳。2010年，段永平在接受采訪的時候就表示：“我從頭到尾真正投資過的公司最多五六家，賣掉了一些，我持有的公司一般在三家左右。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋一千多億美元市值，也才投十多家。我不怕集中，我不是一般地集中，我是絕對地集中。”雖然他在後來又增加了一些投資，但總體上並不多，而且有很多股票賣了，比如很多投資者會在A股中挖掘多個標的，相比之下，段永平非常挑剔，他會花費很長時間進行分析和篩選，找到最看好的公司。正因為如此，茅台是國內眾多A股企業中唯一一家被段永平看中的，由此可見他對自己的投資是多麽的挑剔和集中。
這種挑剔體現在兩方麵：
首先，尋求自己熟悉和了解的項目，確保標的在自己的能力界限範圍內。市場上有很多優秀的公司，但並不是所有的公司都適合段永平：一方麵是因為個人能力有限，包括專業能力以及資本能力，他不希望投資一些能力以外的標的，因此他會與一些行業或者企業保持距離；另一個方麵，段永平對於很多公司的相關問題摸索得不是很清楚，即便是一家好公司，他也會謹慎行事，比如A股有很多盈利不錯的企業，公司的現金流也不錯，但是它們的經營方式讓人看不懂，如何將錢花出去也沒有一個清晰的規劃，他不敢輕易嚐試投資這樣的企業。段永平一直強調投資的安全邊際，其實這也是集中投資的一種方式，對於自己不了解的東西，盡量保持一個安全距離，僅就這一點，就會將很多不錯的企業排除在外。多年來，段永平投資的項目非常少，就是因為他並沒有像其他人那樣“樂觀”投資，而是按照自己的思路進行分析，如果沒有找到具備長期實現價值增長能力的企業，他寧願什麽也不做。
其次，尋找一個高價值的企業，簡單來說就是找到一個長期回報率高的企業，這也是價值投資的基礎。那些真正具備高回報的企業通常很少，具備長期高回報的企業更是可遇不可求。一般來說，要想挖掘值得投資的好企業，需要花費很長一段時間進行篩選和分析。巴菲特曾經說過，自己曾花費數年時間尋找一個合適的機會。在他們看來，好的公司越來越難以找到，必須花費更多的時間去搜尋和分析。芒格也是如此，他在投資上從來不會盲目和冒險。
與巴菲特一樣，段永平認為，投資越是保持多元化，就越有可能遭遇虧損，這幾乎是投資的一個基本規律。“投資多元化是一個偽命題，所謂的投資多元化指的是理財，它和投資是兩種不同的遊戲。理財是雞蛋太多，放進不同的籃子裏，通過盈虧平衡達到保值的目的。而對於投資而言，一旦認準了好的籃子，就不存在雞蛋太多的問題。”
要理解這個觀點很容易，假設某個項目的投資回報率常年維持在16%左右，那麽投資者完全可以將100萬元的可支配資金投入這個項目。如果將其劃分到5個項目中，項目的年均回報率分別是9%、9%、8%、8%和7%，那麽整體的收益肯定要比將100萬元全部投入回報率為16%的項目要低。對於投資者來說，真正擔心的問題是安全，在多數人的潛意識中，將資產分攤在不同的地方就可以保證安全性，這對資產管理或者理財來說具有一定的意義，但對於投資來說，也許情況並非如此。很多人會將項目投資與資產管理等同起來，其實兩者是不同的概念，資產管理包含投資，還包括儲蓄、房產、保險、國債、股票等諸多方麵的內容，一個家庭的資產應該保持必要的均衡性與多元化，從而抵禦風險。但是對於投資者來說，最重要的是如何獲取更多的收益，安全性雖然也必須考慮，但是對於那些真正能夠掙到錢的大項目而言，安全性可能要比高回報率的投資項目更重要。10年前投資蘋果公司的人，20年前投資阿裏巴巴網絡技術有限公司的人，30年前投資可口可樂公司的人，這些人的投資收益頗豐。反觀多數股民在投資上走多元化道路，結果投資越多虧損越大。隻要有很大的把握確定該項目長期回報率達到16%左右，那麽就沒有必要搞多元化投資。
比如2019年，高瓴資本創始人張磊不顧合夥人的勸阻，直接清空了高瓴資本持有的蔚來、小鵬、理想等造車新秀的股票，引起了內部震動。很多人覺得張磊過於瘋狂了，畢竟那幾家公司的發展勢頭都非常好，沒有清空的理由。張磊承認那幾家公司也算優秀，但是當它們碰上比亞迪的時候就遜色不少了。張磊清空那些股份的目的是為了全力投資比亞迪。他投資了比亞迪約2.3億美元，到了2021年初，他繼續投資2億美元給比亞迪，這些投資在2021年8月的時候，已經帶來了超過5倍的回報。
對真正善於投資的人來說，集中投資那些回報率較高的企業，幾乎是不需要做任何考慮的事情，段永平也是這樣的人。投資多年，段永平一直都在尋找好的籃子，從來不擔心籃子裏的雞蛋會不會太多。把錢投資到其他不那麽賺錢的公司，在邏輯上就是錯亂的，隻要有了好的籃子，他就會毫不猶豫地將所有的雞蛋全部放入這個籃子。比如他在投資網易公司時，將自己所有的資金以及借來的錢全部投了進去；投資蘋果公司時，他又將之前一年的全部收入用於購買蘋果股票。有人質疑他冒險，但是他覺得這樣的好機會非常難得，錯過了就不太可能有第二次機會。對他來說，把錢投在高價值的企業身上，本身就是一件非常穩妥的事情。段永平認為，人的一輩子隻要把握住少數的幾次甚至一次機會就可以了。在這一方麵，他師承巴菲特。巴菲特數次把100%的錢投入自己看中的項目。若是拿不準，就不要投資，避免集中投資帶來的集中虧損。
集中投資通常還要與長期投資相結合，這樣才能真正保證集中投資的回報。畢竟市場會產生波動，很多投資在缺乏耐心的情況下可能會做出錯誤的選擇。比如段永平的很多投資都是下行的，購入股票之後，股價在一段時間內仍處於下跌狀態，如果缺乏長期投資的經驗和耐心，可能會選擇拋售，這時集中投資就是一種傷害。比如很多投資者集中投了200萬元到某個企業上，之前一段時間的價格為每股600元，入手時價格為每股500元，可是購入股票之後，股價一直下跌到480元，之後又跌到450元，還有繼續下跌的趨勢，於是投資者因為恐懼而選擇賣出。可事實上，這是一隻潛力股，等到出手之後，價格快速上升到600元，一年之後，上漲到800元、1,000元。從長遠來看，集中投資具有很大的優勢，可是如果隻看重一時的波動，那麽很可能會因為缺乏耐心而導致大規模的虧損。
需要注意的是，集中投資並不意味著隻投資一個項目，而是集中投資一個或者少數幾個項目，即便是最集中的投資者也不太可能隻投資一個公司，很多優秀的投資人會選擇打造一個集中化的投資組合，這也是確保收益與安全性達到平衡的方法。