債券的核心要素

欠債還錢，天經地義；欠債得支付利息，這也是自古有之。債券，就是借錢方給出錢方寫的欠條。更準確的說法是：債券是指依法定程序發行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。其特點是收益固定，風險較小。

公司或企業缺錢發行債券很容易理解，可國家為什麽要借錢呢?很簡單，因為國家也可能缺錢，比如戰爭、修鐵路等。多征稅，社會大眾不同意；多印鈔又會引發通貨膨脹；而向社會大眾等借錢就沒有這些問題了。由於債券定期“下蛋”，風險較低，一般情況下資本金不會遭受大的損失。因此，求穩的投資人和需要長期穩定資金回報的家庭，比如：為子女籌集教育經費者、為自身準備養老金者以及退休老人等，都可以選擇債券。

一般債券具有幾個要素，見表3-1。

表3-1債券的幾個要素

說明發行機構國家、金融機構、企業等麵值一般為100元期限起點是債券的發行日期，終點是債券上寫明的本金償還日期

說明票麵利率寫在票麵上，其與麵值的乘數就是一年的利息收入付息方式有到期一次性支付、按年支付、半年支付一次和按季付息等幾種形式，票麵上寫明價格有兩個價格：發行價格和轉讓價格。前者指發行時購買的價格，可以和麵值不同；轉讓價格就是二級市場買賣價格，處於不斷變化之中，從理論上講其由麵值、收益和供求等因素來共同決定。投資收益率收益率=（債券價差+所得利息）÷購買價格。需明確：如果投資收益不等於投資利息收入．利息率就不等於收益率

按風險高低給債券排排隊

債券的種類很多，而且隨著融資和投資的需要，人們一直在創製新的債券形式，如圖3-2所示。

圖3-2幾種債券風險排序

假設你的兩個朋友分別朝你借2萬元，期限為10年，你怎麽辦?對還錢不及時並且有可能賴賬的朋友，你就隻好要求高一點的利率，時間越短越好；對還錢及時的朋友自然沒那麽多考慮了，且利率也可以低些。實際上，債券也是這樣。國家賴賬的可能性比金融機構小，而金融機構又比企業小，不同的企業賴賬的可能性又有不同，因此把錢借給國家，利息自然就別指望比企業高。同樣，借的時問越長，利息就越高；時間短，利率就低些。

在所有債券中，國債，我們見得最多。目前，國債主要分為兩種，憑證式國債和記賬式國債。兩者的不同見表3-2。表3-2憑證式國債和記賬式國債

說明不同點結論憑證式

國債有欠條憑證，利息從購買之日開始計算。好是好，但要“一買定終身”；最大的缺點就是不能轉賣給他人

如果提前支取，就要損失很多利息。如有的國債持有不滿半年兌付時，不但不計利息，相反還要扣除千分之一的手續費

如果持有到期，比同期銀行存款利息高，並且不用交稅。但是，如果債券到期而沒有不兌現的話，是沒有額外利息的

記賬式

國債沒有實物憑證，多以電子形式記賬。一樣安全，更靈活。可隨時通過交易所或銀行櫃台買賣，持有期利息照拿不誤，不用像憑證式國債那樣隻有持有到期才能保證利息不受損記賬式國債大大優於憑證式國債

至於可轉債，則更為複雜一些，其要素見表3-3。

表3-3可轉債的特點

風險低流動性一般收益根據具體轉債品種而有不同，有時候收益甚至能翻番所屬類型保本和收益兼備的全能型投資投資方法股市低迷時突出其債券性質，持有到期或者在市場上交易；股市處於上升期，轉債價格往往和股價聯動，符合條件後可轉股。獲益方式·持有到期獲得票麵利率

·直接在交易所買賣可轉債獲差價

·通過轉股實現套利

可轉債是一種可以轉換的債券，它首先是一種債券，因此可轉債有固定收益債券的一般性質，具有確定的債券期限以及定期息率，能夠為投資者提供穩定的利息收入和還本保證。有些可轉債還附加了利息補償條款，如果趕上加息，其收益率也會做相應調整。

可轉債的另一個特別的性質就是“股票期權”，具體分為自願轉股、有條件強製性轉股和到期無條件強製性轉股。總體而言，投資者在轉股期內有選擇權——繼續保留可轉債等待到期日，或者將其轉換為股票，也可以在交易所將可轉債拋售。換句話說，可轉債包含了股票買入期權的特征，投資者通過持有可轉債可以獲得股票上漲的收益。投資可轉債的收益其實主要來源於它的這種特殊的性質。

和普通債券不同的是，可轉債交易價格常常波動幅度巨大，且波動方向往往和其股價保持一致，如果股票被市場看好，可轉債價格也能水漲船高。因此，如果投資者能夠把握恰當時機，投資可轉債亦能帶來巨大收益。

目前，國內公司發行可轉債需要滿足相當嚴格的條件，這就決定了發行可轉債的上市公司均為銀行、公用事業（諸如水電、能源、交通運輸）、冶金、化工、紡織等優勢行業中的優秀企業，它們具備良好的盈利能力和償債能力，從而基本保證這些企業發行的可轉債一般具備良好的投資價值。

一級批發，二級零售

我國債券市場分為一級市場和二級市場。一級市場是指發行市場，就像是大批發市場；而二級市場就是債券投資者互相買賣的市場，由銀行間債券市場和交易所債券市場組成，且兩者處於分割狀態。銀行間債券市場比較受限製，一開始隻有國有商業銀行才能參與，後來保險公司、證券公司、證券投資基金、財務公司、外資銀行也可加入了，但一般社會大眾還是不能加入。而交易所債券市場進入門檻較低，除國家明令禁止的銀行資金外，各方機構與一般社會大眾都可以加入這個市場。在這個市場裏，一般社會大眾可以像買賣股票那樣買賣記賬式國債。